經(jīng)歷了漫長(cháng)的下跌，在4月1日價(jià)格觸底后，鐵合金價(jià)格迅速反轉回升，尤其是錳硅期貨價(jià)格出現大幅上漲。截至5月13日，錳硅期貨主力合約2409價(jià)格從最低點(diǎn)6108元/噸上漲至9112元/噸，漲幅為48.2%；硅鐵期貨主力合約2409價(jià)格從最低點(diǎn)6402元/噸上漲至7190元/噸，漲幅為12.3%。伴隨著(zhù)期貨價(jià)格上行，山東聊城大口徑無(wú)縫鋼管現貨市場(chǎng)價(jià)格上漲，期現價(jià)差從期貨貼水轉為期貨大幅升水現貨。
錳硅價(jià)格大幅上漲的原因在于錳礦，更在于市場(chǎng)對未來(lái)錳礦供應短缺的擔憂(yōu)。
我國錳礦90%依靠進(jìn)口，而國際錳礦又集中在某些大礦山手中，因此大礦山產(chǎn)量變動(dòng)對錳礦的影響非常直接。2024年3月中旬過(guò)后，全球第二大錳礦山南32公司（South32）宣布，受天氣影響，澳大利亞錳礦（下稱(chēng)澳礦）發(fā)貨受阻，預計影響會(huì )持續至5月份。筆者預估將影響60萬(wàn)噸澳礦供應。4月22日，South32發(fā)布的季報顯示，在沒(méi)有其他恢復措施的情況下，格魯特島的澳礦發(fā)運受颶風(fēng)天氣的影響可能會(huì )持續至2025年第1季度。根據估算，這會(huì )導致澳礦發(fā)運量減少350萬(wàn)噸，供應給我國的澳礦將減少約300萬(wàn)噸。根據海關(guān)數據，2023年我國進(jìn)口錳礦3100萬(wàn)噸，且澳礦為高品位氧化礦，澳礦供應減少對氧化礦市場(chǎng)的影響更大。隨后錳硅期貨價(jià)格加速上漲。
但錳硅的情況和錳礦略有不同，錳硅下游主要為螺紋鋼，錳硅生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩比較嚴重。根據上海鋼聯(lián)的調研，2023年錳硅產(chǎn)量為1152萬(wàn)噸，同比增長(cháng)19.4%，而2023年螺紋鋼產(chǎn)量是減少的。因此2023年錳硅過(guò)剩比較嚴重，市場(chǎng)堆積了大量的錳硅庫存。2024年1月—3月份錳硅供應過(guò)剩，4月份起錳硅產(chǎn)量明顯減少。但總體來(lái)看，錳硅產(chǎn)能過(guò)剩仍然比較嚴重。
錳硅下游的鋼廠(chǎng)對錳硅價(jià)格上漲相對比較謹慎。由于房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，螺紋鋼產(chǎn)量也隨之回落。國家統計局最新數據顯示，2024年3月份，中國鋼筋產(chǎn)量為1778.7萬(wàn)噸，同比下降22.5%。1月—3月份累計鋼筋產(chǎn)量為5001.5萬(wàn)噸，同比下降9.5%。鋼廠(chǎng)減少錳硅招標量，河鋼集團5月份錳硅采購量大幅縮減，僅為8080噸，同比下降61.1%，環(huán)比下降36.9%。截至5月13日，河鋼首輪詢(xún)標價(jià)僅為7900元/噸，對高價(jià)的接受度有限，遠低于期貨盤(pán)面價(jià)格，但還未定標。
本輪錳硅期貨價(jià)格上漲的根本原因是錳礦短缺，但期貨市場(chǎng)也提前發(fā)現了這一機會(huì )并給予了充分定價(jià)。期貨市場(chǎng)本輪上漲從期貨貼水上漲至期貨升水現貨，吸引了大量的套保盤(pán)及期貨注冊倉單。截至2024年5月10日，鄭州商品交易所錳硅倉單量為68983張，是去年同期的5.3倍，折合錳硅現貨34萬(wàn)噸，2月份開(kāi)始錳硅倉單量不斷創(chuàng )歷史新高。期貨盤(pán)面博弈激烈，截至5月13日錳硅期貨持倉量創(chuàng )歷史新高，達116萬(wàn)手，折合現貨580萬(wàn)噸，約相當于錳硅半年的產(chǎn)量。
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